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财联社7月6日讯（记者 高艳云）国泰海通公布半年200亿净利润，成为检验券商业绩的重要参照。在业绩兑现与前期获利盘抛售的双重影响下，券商业绩正从普遍上涨转为明显分化。
国泰海通作为首家发布半年净利超200亿规模的券商，今日开盘飙升5.83%，位居行业首位。虽然前期“科创券商”概念股累计上涨32.4%，导致盘中一度下挫，但最终凭借扎实业绩赢得资金回流，尾盘收涨2.22%。卖方研究机构纷纷发布看好报告，显示出市场对头部券商业绩价值的认可。
证券指数小幅爬升0.14%，超六成成分股上涨，反映出市场对券商业绩的乐观态度，但板块内差异急剧扩大。国泰海通等头部企业获得业绩确认的同时，前期涨幅偏大的个股遭遇剧烈获利回吐，“强预期”与现实位置的反差构成当前行情的主要矛盾。
券商业绩已处相对高位，卖方仍普遍看好行业表现及估值修复空间，认为存款向财富管理转移、跨境投融资拓展海外、科技浪潮推动投行业务，是支撑行业增长的三大动力。当前估值与基本面持续向好的状况显著不匹配，券商板块具有突出的长期配置价值。
“强预期”与“高位置”的矛盾突出
前期涨幅较大的券商业绩承受明显回调压力，华安证券、长江证券当日分别暴跌6.84%和4.51%，成为板块领跌者。
从累计涨幅看，华安证券自5月18日至7月2日创出109.28%高点，近3个交易日回撤17.51%；长江证券同期上涨45.28%，3日内回调6.63%。即便有调整，两者区间涨幅仍分别高达76.53%和35.66%，显示获利益现金流意愿强烈。
证券板块全天成交508.99亿元，环比缩量1.98%，仅32%个股成交额增长，表明资金在业绩公布期间倾向谨慎，追涨意愿不足。
目前券商业绩处于“强预期”与“高位置”的交织期。一方面，国泰海通等龙头企业用实际业绩证明盈利改善逻辑；另一方面，前期涨幅过大的标的面临必要的技术性修正。市场正从普涨格局转向分化走势，未来涨跌更取决于个股业绩兑现能力及当前估值匹配程度。
行业受益三大发展主线
虽然短期存在技术性调整，但卖方普遍认为，存款向财富管理迁移、跨境投融资带动海外业务扩张、科技板块推动投行业务，是支撑行业增长的三大主线，基本面的改善具有持续性而非短期脉冲式表现。
市场活跃提升财富管理业务量：上半年，日均股市基金交易额达3.3万亿元，同比增长99%，二季度日均换手率同比提升132%；前5个月沪市新增开户数378万户，同比增长54%；融资融券余额为3万亿元，同比增65%，年初以来增长20%。基金发行明显回暖，上半年股票型及混合型基金发行3782亿份，同比增长57%，为财富管理业务提供有力支撑。
投行业务受益IPO显著复苏：上半年，A股IPO融资706亿元，同比增长89%；H股IPO融资2102亿港元，同期增幅92%；券商债券承销融资额同比增14%。
科创投资成为券商二季度业绩弹性来源：二季度，科创综指、创业板指分别上涨55.7%和36.4%，广发证券非银首席分析师陈福在研报中指出，今年券商科创板跟投浮盈已突破66亿元，不仅远超2022年至2025年四年累计值，创下阶段性新高。
科创板在审项目85家、硬科技企业上市加速，券商跟投、直投业务产生的浮盈加快体现。
股权质押业务表现：截至7月3日，券商全年新增质押股票参考市值达1632亿元，未解押股票总市值达1.05万亿。
国际业务方面，中资券商海外子公司杠杆倍数达7至10倍，显著高于集团4至6倍标准，印证国际化业务通过更高资本运作效率有效提升整体ROE水平。
券商正从防守态势转向进取扩张，行业景气度信