近期全球以AI为代表的科技板块经历显著波动，A股科技板块也未能幸免。科创50指数、创业板指等纷纷从高位回调，半导体等热门板块也跟着大幅下跌。
科技板块调整后，哪条线索将成为下一个热点？有观点提出，从业绩增速等指标看，科技领域依然是最具潜力的赛道。但也有一些机构预测，券商、资源、医药等板块或将成为下一阶段的市场焦点。
科技板块短期调整可能尚未结束
过去一周，海外市场与A股市场都进入风格轮动阶段，科技板块明显回调。费城半导体指数在过去一周下跌了4.37%，美光等龙头股都承受了较大跌幅。
A股市场亦是如此。万得全A全周微涨0.2%，上证指数上涨0.4%，但以科技股为主体的创业板指在过去一周下跌了4.2%，全市场周度日均成交额缩减约1069亿元至3.44万亿元，市场活跃度有所降温。
回调是否即将结束？华西证券分析，全球主要市场的科技股尚未出现止跌迹象。以美股为例，华西证券指出，费城半导体指数的市盈率仍有41.15倍，纳斯达克指数的市盈率也有40.05倍。由于美股科技股估值偏高，特别是费城半导体指数估值压力较大，再加上AI主题近期分歧持续加大，预计美股科技股内部仍将面临进一步的回调和分化，尤其部分估值偏高的费城半导体指数个股积累的中期抛压较大。
与此同时，现阶段标普500席勒市盈率上升至41.6倍，仍处于40以上的相对高位。特朗普政府政策的不确定性，加上美联储短期难以宽松，再加上美股估值处于历史高位区间，预计整体美股市场容易出现调整和分化，美股中金融、消费、原材料、工业等行业一些估值偏高的资产在短期内仍可能面临回调压力。
申万宏源证券也指出，科技赛道基金的交易热度显著降低，可能出现在持仓浮盈从高位回落至盈亏平衡附近的节点。短期来看，需要关注科技赛道短期出现超跌的可能性。
申万宏源结合持仓浮盈情况，探讨科技赛道基金的资金流入流出规律：在持仓浮盈低位上行阶段，资金加速进入科技赛道基金；而当持仓浮盈刚见顶开始回落时，资金还会出现逆势流入特征；但如果持仓浮盈继续回落至盈亏平衡附近，就可能发生集中赎回以回避本金损失的情况。
申万宏源表示，上周电子和通信行业的持仓浮盈高位回落，但距离盈亏平衡线仍有一定缓冲空间，对应短期行情还处于“拉锯期”。如果持仓浮盈进一步下滑，则需要警惕资金流动模式被打破，引发科技板块短期超跌。
哪些板块可能接力科技？
科技板块回调后，哪些板块能承接市场关注？申万宏源认为，短期调整更充分，对应下一轮上涨行情，能上涨的结构也会更加多元，市场将呈现更加百花齐放的格局。
申万宏源表示，首选的百花齐放方向是券商，短期看，美联储加息预期有所缓和，战略资源上涨阻力减小。同时，关注出口/出海链的Alpha机会和新消费的中期布局。
方正证券也指出，科技股调整后，虹吸效应减弱，市场机会增多，继续关注三个方面：一是关注HALO资产逢低布局的机会，高油价压力有望缓解，美国通胀自高点回落，加息担忧可能减轻，三季度进入布局涨价资产的窗口期，核心资源（有色金属+化工）如有二次探底是较好的买入时机，调整幅度较大且股息率有优势的中证红利具有较好的配置价值；二是继续看好调整时间较久，负面因素基本消除，并且有一定催化剂的券商板块；三是AI主线上，调整后重点关注海外算力核心标的以及国产算力中景气度确定性较强的半导体设备，相对低位的AI应用也有一定的配置空间。
此外，阶段性可以关注赚钱效应改善后题材股的修复行情，重点考虑政策和消息共振的算电协同、商业航天、机器人等方向。
光大证券表示，参考2025年两轮AI板块调整的历史经验，AI短期回调期间，资金并未完全撤离成长风格，而是向板块内低估值方向轮动，2025年新消费、创新药、商业航天、贵金属均成为重要轮动方向；调整结束后，AI往往会再度成为市场主线，但行情重心可能发生转移。