上半年成绩单出炉后，A股“万亿市值俱乐部”的构成发生了显著变化，深圳地区的代表尤为突出。年初尚有“四大金刚”的深圳企业，如今仅剩工业富联一枝独秀。比亚迪、中国平安、招商银行这三家昔日的万亿市值公司，股价纷纷跌破门槛。
根据Choice平台的数据，截至2025年6月30日，深圳本土的A股公司中，符合万亿市值规模的仅剩工业富联，其总市值约为1.43万亿元。相比之下，招商银行、中国平安、比亚迪的市值（综合计算不同股份类型的价格与数量，并按汇率换算后总和）分别跌至9114.43亿元、8391.33亿元、6648.57亿元。
深圳A股万亿市值个股锐减四成的背后，原因何在？
比亚迪：股价较顶点跌超三成
在上述四家企业里，比亚迪最先失去万亿市值身份，其股价波动也最为剧烈。到2025年6月30日收盘，比亚迪A股股价较2025年峰值回落近四成，而其在香港上市的股票更是折价至一半。
低迷的市场表现，与比亚迪销量和业绩的承压密不可分。
相关数据显示，自2025年9月开始，比亚迪新能源汽车连续8个月同比销量下滑，直到2025年5月才转为正增长。2025年5月，全年销量38.35万辆，同比仅增0.26%。尽管在海外市场销量增速较快，但累计销量仍同比减少两成以上。
在2025年6月初的年度股东大会上，比亚迪董事长王传福直言公司面临的困境。他表示，2026年起新能源汽车购置税政策由免征调整为减半，导致2025年11月至12月出现销量透支。“仅销售新能源汽车的比亚迪，在今年1-2月受到的冲击尤为明显。”
销量下滑直接影响了比亚迪的财务状况——2025年，其营收增长3.46%，但归母净利润下降近19%。进入2026年第一季度，营收和归母净利润双双下滑，其中归母净利润同比锐减超55%，经营活动产生的现金流量净额也同比缩减约67%。
2026年3月，比亚迪推出第二代刀片电池及闪充技术，多款搭载新电池车型陆续上市。面对市场期待，王传福在股东大会上坦言产能的制约。
“二代刀片电池的产能仍然不足，目前每月只能增加两万到三万。”王传福称，2026年比亚迪的销量高度依赖电池产能的扩张。公司正集中资源提升刀片电池的制造能力。
比亚迪最新公布的2026年6月产销数据，显示新能源汽车销量同比增长5.46%至40.35万辆。上半年，新能源汽车累计销量180.85万辆，同比仍下滑15.72%。
眼下，第二代刀片电池与闪充技术的应用，确实为比亚迪产品竞争力注入新动能。但产能提升步伐能否满足市场需求，将决定这家新能源汽车领军企业能否重新赢得投资者认可。
招商银行：银行业周期性挑战加剧
作为零售银行领域的佼佼者，招商银行凭借财富管理、信用卡业务的强劲增长与优质盈利记录，长时期保持着比同业更高的估值水平。但近年来，行业息差持续收窄压缩利润空间，居民消费意愿不足削弱信用卡业务表现，资本市场波动又使财富管理业务遭遇阶段性下滑，导致该行零售业务的盈利弹性降低，估值溢价随之缩水。
招商银行的股价走势（近一年）
2025年，招商银行的零售贷款增速明显低于对公贷款增速，居民信贷需求疲软导致信用卡交易额与收入双双下滑；财富管理业务虽然2025年触底反弹，2026年第一季度单季手续费及佣金收入增长25.42%，但该业务仍会反复受到资本市场不确定性、同业竞争及跨行业挑战的影响，增长趋势有待市场检验。
2026年第一季度，招商银行实现营收869.4亿元、归母净利润378.52亿元，双项数据增速均低于预期。4月28日发布一季报后，一个月内，该行A股与H股股价分别累计下跌。